Sob 2 Dec 2017
Korekcija v tehnološkem sektorju

Tehnološka podjetja so letos nesporen zmagovalec, če primerjamo samo donosnosti indeksov. Sredi tega tedna pa smo bili priča popravku v tem sektorju, saj so jih drugi panožni indeksi odnesli skoraj brez praske.

Največji upadi so se zgodili v podsektorju polprevodnikov, omenjeni indeks se je znižal za skoraj 4,5 odstotka. Vzroka za korekcijo sta verjetno dva. Eden je vsekakor posledica minulih velikih rasti dobičkov v tem sektorju, kar je odsevalo v nadpovprečni rasti delnic – deloval je učinek zagona in cene delnic nekaterih podjetij iz tega sektorja so prehitro in preveč zrasle. To prej ali slej privede tudi do unovčevanja dobičkov. Drug razlog je v predlogu ameriške davčne reforme, ki je v tem hipu glavna domača zgodba ameriškega predsednika Trumpa. Večina ameriških tehnoloških podjetij namreč že izkorišča luknje v davčnem sistemu in za ta podjetja že zdaj veljajo razmeroma ugodne davčne stopnje oziroma so svoje poslovanje prenesla na območja s prijaznejšimi davčnimi stopnjami. Zato predlagana davčna reforma posebne ugodnosti za ta podjetja oziroma – širše gledano – za celoten sektor ne bi smela pomeniti. So pa največja tehnološka podjetja podoben popravek doživela tudi ob izvolitvi predsednika Trumpa, vendar so to izgubo hitro nadomestila. Kapital se je ob tej korekciji selil v druge panoge – predvsem v banke in na splošno v finančne institucije, kjer je pričakovati višanje obrestne marže zaradi postopnega zviševanja obrestnih mer.

V tem tednu je odmevalo tudi razmišljanje banke Goldman Sachs, ki svari pred veliko verjetnostjo popravkov na kapitalskih trgih. Priča smo namreč najdaljšemu obdobju rasti, krepile so se delniške in tudi obvezniške naložbe. Zanimiv je podatek, da portfelj, sestavljen iz denimo 60 odstotkov delniških naložb in 40 odstotkov obvezniških naložb, ni doživel več kot 10-odstotnega popravka že od leta 2009. Tako dolgo obdobje rasti je bilo edino v dvajsetih letih prejšnjega stoletja, sledila pa mu je velika gospodarska kriza v ZDA. Tako pri Goldman Sachsu vidijo dva možna srednjeročna scenarija – prvi, milejši scenarij predvideva nadaljevanje obdobja nizkih donosnosti v obvezniških portfeljih in zaradi nadaljnjih dobrih makroekonomskih podatkov še naprej visoka vrednotenja delniških naložb. Zaradi visokih vrednotenj bo zato na delniškem delu manj možnosti večjih donosov, manj bo tudi potencialnih arbitražnih priložnosti med naložbenimi razredi. Drug, radikalnejši (in tudi manj verjeten) scenarij bi bil šok v gospodarski rasti in/ali inflaciji, kar bi privedlo do večjih popravkov na trgu. Če bi se to vseeno zgodilo, pa so obvezniške naložbe zaradi že zdaj rekordno nizkih donosnosti – in skupaj z zategovanjem monetarne politike – bolj slabo zatočišče pred izgubami.

Avtor: Janez Javornik, Triglav Skladi 

DNEVNIK, STR. 36, 2. 12. 2017, RUBRIKA: BORZNI KOMENTAR

Zapri

Želim izvedeti več

To prevent automated spam submissions leave this field empty.

Uporabnike spletnega mesta www.triglavskladi.si seznanjamo, da bomo vse podatke in informacije, pridobljene od uporabnikov, uporabljali izključno za potrebe komuniciranja z njimi v zvezi s trženjem Triglav vzajemnih skladov in ostalih tako obstoječih kot tudi novih produktov in storitev družbe Triglav Skladi. V zvezi z varstvom osebnih podatkov zagotavljamo, da bo družba za upravljanje kot upravljavec zbirke osebnih podatkov z njimi postopala v skladu z določbami Zakona o varstvu osebnih podatkov. S tem ko uporabnik posreduje podatke družbi Triglav Skladi s potrditvijo njihovega vnosa v izbrane kontaktne obrazce, dovoljuje, da družba navedene podatke obdeluje za zgoraj opredeljene namene v svojih zbirkah podatkov. Podatke lahko družba Triglav Skladi ali z njene strani pooblaščen pogodbeni obdelovalec podatkov obdeluje do pisnega preklica privolitve, ki ga uporabnik posreduje Družbi. Pisni preklic se lahko nanaša tudi le na posamezen namen oziroma storitev (npr. pošiljanje ponudb, anketiranje, ipd.). Uporabnik lahko družbi po elektronski pošti kadar koli sporoči, katerih vrst elektronskih sporočil oziroma vsebin na svoj e-poštni naslov ne želi več prejemati. Več na http://www.triglavskladi.si/pravno-obvestilo

5 korakov finančnega uspeha

Preberite kako pravilno vstopiti v svet vlaganja.

Prenesite brezplačni priročnik