Veličastna sedmerica dobiva nov zagon zaradi šibkega dolarja

Veličastnih sedem je dobilo skrivno orožje ki ni umetna inteligenca

Delnice t. i. veličastne sedmerice so v letu 2025 glavne delniške indekse popeljale do rekordnih vrednosti, potem ko so si močno opomogle po aprilskem padcu, ki ga je sprožila uvedba carin. Okrevanje trga ne bi bilo mogoče brez okrevanja največjih podjetij. Glavni katalizator okrevanja so bili odlični poslovni rezultati v prvem četrtletju in postopno razpletanje uvedbe carin. Ravno v času objav poslovnih rezultatov za drugo četrtletje pa se mogoče pojavlja nov katalizator za rast dobičkov, ki pa nima nobene neposredne zveze z umetno inteligenco.

Krepitev dobičkov zaradi oslabitve dolarja

In to je ameriški dolar. Vrednost indeksa ameriškega dolarja, ki meri vrednost dolarja s košarico najpomembnejših svetovnih valut, se je od začetka leta znižala že za 10 %, kar je največja izguba vrednosti od leta 1991 (takrat so ZDA zašle v recesijo, medtem ko je preostali svet beležil gospodarsko rast). Za ameriška multinacionalna podjetja, ki velik delež prihodkov ustvarijo zunaj ZDA, bi takšen upad vrednosti dolarja lahko predstavljal dodaten vir rasti dobičkov in profitnih marž.

Podjetja veličastne sedmerice v povprečju ustvarijo slabih 50 % prihodkov v tujini, kar je precej nad povprečjem indeksa S&P 500, katerega sestavni deli v povprečju ustvarijo 30 % prihodkov v tujini. Če iz indeksa izločimo delež teh sedmih podjetij, se ta številka zniža na približno 25 %. Po raziskavi investicijske banke Goldman Sachs vsakih 10 % znižanja vrednosti dolarja zgodovinsko pomeni približno 2,5 % rast dobička na delnico (EPS) za indeks S&P 500. Če to vrednost prenesemo na omenjena podjetja, bi bil lahko pozitivni učinek vrednosti dolarja na dobiček teh podjetij približno 5 %.

Pomen mednarodne prodaje in devizne izpostavljenosti

Iz tega vidika zelo hitro lahko ugotovimo, da je veličastna sedmerica v središču dveh ključnih dejavnikov za nadpovprečno rast prodaje in posledično tudi dobičkov: umetna inteligenca in mednarodna prodaja. Na drugi strani pa so prav ta podjetja lahko tudi najbolj izpostavljena tveganjem, povezanim z uvedbo carin. Zato so največ izgubila na začetku aprila, ko so bile carine prvič predstavljene, in nato največ pridobila, ko se je saga s carinami začela pozitivno razpletati.

AI kot gonilo in šibak dolar kot presenečenje četrtletnih rezultatov

Medtem ko se ameriška centralna banka FED sooča s pritiski po znižanju obrestnih mer, se carinski dogovori odvijajo počasi in pogosto doživijo nepričakovane preobrate. Vrednost dolarja pa se še naprej postopno znižuje, kar prinaša nepričakovane koristi za največja ameriška podjetja. To pomeni, da bo tokratni krog objav rezultatov ključen. Medtem ko Wall Street pričakuje nadaljevanje investiranja v umetno inteligenco, bi lahko leto 2025 zaznamovala bolj tradicionalna investicijska tema – valuta – kjer bodo največjo korist znova imela podjetja iz skupine veličastnih sedem.

Večina njih bo rezultate objavila v tem in prihodnjem tednu. Alphabet Inc. (Google) in Tesla sta jih že objavila. Teslini rezultati so razočarali, šibak dolar pa ni bistveno popravil rezultatov slabše prodaje. Alphabet je na drugi strani presegel pričakovanja v vseh segmentih. Šibak dolar je prispeval 1,3 milijarde USD pozitivnih učinkov, kar je skladno z omenjeno 5-odstotno rastjo dobička. Poleg tega je Alphabet napovedal dodatna vlaganja v umetno inteligenco v višini dobrih 10 milijard USD, kar je dodatno spodbudilo optimizem v tehnološkem sektorju.